Thor continua ad ascoltare quanto narrato dall'Occhio di Odino. Brunhilda ha fatto allontanare Siegfried dalla Montagna Infuocata affinché cerchi il suo destino senza danneggiare il loro amore. Ma prima, Siegfried le ha donato l'Anello del Nibelungo e lei lo ha reso invincibile, a meno che volti le spalle al nemico. Siegfried è arrivato nel regno dei Gibicunghi e qui il fratellastro del Re Gunther, Hagen, ha macchinato per ottenere l'Anello. Ha drogato Siegfried, facendolo innamorare della sorella del re Gutruna, poi ha fatto stringere a Siegfried e Gunther un patto di sangue. Siegfried ha assunto l'aspetto di Gunther e ha preso Brunhilde, strappandole l'Anello, per darla in sposa a Gunther. Ma il giorno delle nozze di Siegfried e Gutruna e Gunther e Brunhilde, Brunhilde ha scoperto l'inganno e scatenato la battaglia tra Siegfried e le truppe di Gunther. Gutruna convince il fratello a proporre un armistizio. Così Siegfried, innamorato per la pozione di Hagen, se ne va con Gutruna, mentre Brunhilde resta a corte, con Hagen che si prepara ad usare su di lei la stessa pozione usata su Siegfried...